宏观方面:央行定调马年货币政策“调控与引导”为主 2014-02-12

央行8日发布的《2013年第四季度中国货币政策执行报告》为刚刚开始的马年奠定货币政策基调。

报告指出,央行将继续实施稳健的货币政策,而在金融创新快速发展的背景下,流动性闸门的调控和引导作用更加重要,要合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款等多种工具组合,管理和调节好银行体系流动性,稳定预期,促进市场利率平稳运行。

分析人士也预计,今年货币政策对流动性趋紧的应对会相对积极,公开市场资金投放力度会加大。

稳健货币政策保持连续稳定

对于经济形势,央行判断,未来一段时期中国经济仍有望保持平稳向好、稳中有进的态势。但当前经济运行中面临不少风险和挑战。全球经济仍有不确定因素,中国经济的内生增长动力尚待增强,对投资和债务的依赖还在上升,经济金融领域的潜在风险值得关注,结构调整和转变发展方式的任务艰巨。

对于物价,央行的判断则较上季度乐观。报告认为,价格形势基本稳定,同时还有不确定因素,对未来价格走势还需继续观察,要继续引导、稳定好通胀预期。

这样的经济大形势决定了货币政策继续保持稳健。报告指出,继续实施稳健的货币政策,坚持“总量稳定、结构优化”的取向,保持政策的连续性和稳定性,增强调控的前瞻性、针对性、协同性,统筹稳增长、调结构、促改革和防风险,适时适度预调微调,继续为结构调整和转型升级创造稳定的货币金融环境。

值得指出的是,在金融改革深化的时代背景下,此次报告中以专题的形式强调,下一阶段要把改善货币政策调控与深化金融改革紧密结合起来。因为随着调控所面临的环境向更加市场化和平衡增长的常态状况转变,货币政策调控也要作出相应的调整和优化,进一步完善数量、价格、宏观审慎政策相结合的调控框架,加强预期引导,促进经济平稳可持续发展,牢牢守住不发生系统性区域性金融风险的底线。

流动性闸门调控更为重要

而在市场深化和金融创新快速发展的背景下,流动性闸门的调控和引导作用显得更加重要。去年6月出现的流动性波动、市场利率飙升至今仍让投资者记忆犹新。

报告指出,目前市场利率对基本面变化更趋敏感,这是各方面因素综合作用的客观结果。

下一阶段,央行将更好地把握流动性管理和利率变动之间的平衡,发挥好调节和引导预期的作用。报告预计,受去年年初货币总量扩张较快的影响,今年年初M2同比增速可能出现一定回落。

具体而言,继续根据国际收支和流动性供需形势,合理运用公开市场操作、存款准备金率、再贷款、再贴现、常备借贷便利、短期流动性调节等工具组合,管理和调节好银行体系流动性,加强与市场和公众沟通,稳定预期,促进市场利率平稳运行。同时,还要引导商业银行加强流动性和资产负债管理,做好各时点的流动性安排,合理安排资产负债总量和期限结构,提高流动性风险管理水平。

交行金融研究中心就预计,尽管新增外汇占款可能不低,但受金融脱媒加快、互联网金融进一步发展、IPO开闸以及财政存款难以大幅下放等因素的影响,流动性趋紧的状态难以根本改观。今年货币政策对流动性趋紧的应对会相对积极,公开市场资金投放力度会加大,准备金率有小幅下调的可能。

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