P2P倒逼利率市场化,应阳光化 2013-12-16

    利率市场化是消除二元结构的最好办法,以P2P网贷为例的互联网金融的发展提供了一个自下而上的力量推动着利率化市场进程。但与此同时,P2P网贷行业还处在野蛮生长阶段,市场疑惑的根源又来自P2P网贷本身。P2P网贷如何阳光化是行业发展最重要问题,央行最近下发了P2P模式界定的文件是对行业的积极信号。

    自1983年中国贷款利率双轨制实施以来,利率市场化的进程一直在争论中缓慢前行。2012年起进程开始加快:2012年6月和7月,央行连续推出新规,允许存款利率上浮,上限为基准利率的110%;贷款利率可以下调,下限为基准利率的70%。仅隔一年,2013年7月,央行宣布金融机构贷款利率管制全部放开。而刚刚公布的第三季度央行货币政策执行报告更是明确指出,要进一步推进利率市场化形成机制改革,更大程度发挥市场机制在金融资源配置中的基础性作用。利率市场化进程是明显的,但到目前为止,最为重要的、关系到千家万户的商业银行存款利率仍然没有放开管制。

    所谓利率市场化,即是将存贷款利率的决定权交给市场,由市场参与者而非政府,根据市场信息和货币供求关系来决定利率的机制。在这个机制里,政府的作用更多体现在基准利率的调整和多种货币政策工具(如公开市场操作)的运用来间接调控利率。显然,在市场机制下,资金才能更好通过价格机制在社会生产中有效配置和流通。

    2013年号称中国互联网金融元年,互联网金融理念和产品都得到极大发展,第三方支付、P2P网络信贷、众筹融资等网络金融服务平台迅速崛起。P2P网贷平台已超过800家。阿里小贷投入贷款总额截至2013年6月末已超过1000亿元,客户超过32万户。余额宝在6月推出,利用天弘货币基金,仅5个月就吸纳社会资金达1000亿元,相当一个中型银行个人存款规模。显然,互联网金融业的成功依赖于互联网技术,但更重要一层是,它反映了银行存款利率与市场化的距离。

    在储户将资金重新配置、从银行移出存入余额宝之时,已经用行动表明了银行存款利率低于市场资源配置的有效利率。最近几个月,投资者对同一期限的保本保息金融产品的利息要求在逐步增高。与此同时,银行同时期定存利息并没有改变。在当下中国垄断、半封闭的金融市场体系中,商业银行由于其金融垄断地位享受着低存高贷的谋利机会。从数据来看,中国四大行的利息净收入占营运收入的百分比在70%-85%,而美国商业银行的平均数已经从70年代的80%降低到目前的60%左右。随着互联网的发展,P2P网贷给储蓄者提供了一个存储投资机会;而商业银行在面临去存款化,也即低成本储户资金来源大幅减少后,也必将逐步提高存款利率,将部分低存高贷利差还利与民。因此,以P2P网贷为代表的互联网金融正以倒逼存款利率市场化的方式为利率市场化做出贡献。

    此外,P2P网贷还为实体经济贡献力量。由于P2P网贷服务对象大多是被商业银行忽略的中小微企业,对这些实体经济发展的融资帮助恰恰为经济发展和社会就业提供着支撑。据不完全统计,全国有4000多万家中小微企业,在缺乏商业银行的支持下,这些企业不得不以高昂利息在民间筹集经营流通资金,月息2分也仅属起步价。所谓二元结构的共存(正规银行存款利率与非正规信贷利率)阻碍了中国经济发展。利率市场化是消除二元结构的最好办法。但20多年来利率市场化进程显示利益集团的影响太大,依靠自上而下的利率改革还需时日。以P2P网贷为例的互联网金融的蓬勃发展提供了一个自下而上的强大力量推动着中国利率化市场发展。这是平等、共享的互联网精神对单边、垄断的传统势力的挑战。

    P2P网贷本身非常简单,无非是将有融资需求的企业、个人与有闲散资金的投资者联系起来的一个互联网金融信息服务平台,在技术上和淘宝网无大区别。与淘宝网有本质区别的是P2P网贷涉及到金融产品,客户群定位不同,因此其所产生的运营、风控模式有自己独特之处。此外,P2P与传统金融信息服务业也有区别,其本质在于客户与服务提供商之间不再有人与人的直接接触,这也是为什么互联网行业用户体验重要的原因。

    目前,P2P网贷行业发展还处在生长阶段,任何一个新兴行业开创之初都不可能有一个完善的政府监管体系,现行法律法规不会涵盖新生事物的方方面面,自律自发的全国性行业团体是完善自身发展、沟通政府现有监管机构以及社会的最佳选择。事实上,做好P2P需要对金融产品的特性有扎实的理论和实践基础。任何与金融相关的行业,风控都是最为重要的。

    在当下中国,诚信是个令人关注的社会问题。本来新生的网络P2P去挑战面对面营销的传统商业模式就面临诚信问题,再加上一些跑路、倒闭的P2P个案的确又给行业增加了雾霾。央行最近下发了P2P模式界定的文件,对P2P商业模式的肯定消解了部分投资者的疑惑,对行业是积极信号。P2P阳光化须依赖加强投资者教育、严谨推广语言、杜绝虚假宣传,增加公司营运透明度,提供更多平台经营项目展示,提高与用户和客户的互动。

【来源:网易财经】

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